有些投資公司想控股上市公司，為何不在二級(jí)市場(chǎng)買股票，而是超高溢價(jià)買控股股東的股份？
投資公司想控股上市公司，在中外股票市場(chǎng)中用超高溢價(jià)買控股股東股份是最合適的手段。
1、二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)，要進(jìn)行信息披露
由于信息年的原因，投資公司一般收購(gòu)到一定比例就必須公告。如果出現(xiàn)持續(xù)收購(gòu)，就會(huì)引來(lái)市場(chǎng)炒作，造成收購(gòu)價(jià)格的大幅波動(dòng)，對(duì)投資公司的收購(gòu)成本有巨大影響。在萬(wàn)科股權(quán)戰(zhàn)中，鉅盛華每一次購(gòu)買萬(wàn)科A的股票觸及5%的持股比例，都必須進(jìn)行公告，這樣造成的后果是萬(wàn)科股價(jià)從20漲至40元。又是同樣的股權(quán)戰(zhàn)，2019年寶能押注南寧百貨，由于萬(wàn)科A股權(quán)戰(zhàn)的經(jīng)驗(yàn)，轉(zhuǎn)向收購(gòu)法院拍賣的股權(quán)，盡管如此，消息一出同樣引發(fā)南寧百貨股價(jià)的大幅波動(dòng)，從4元漲至10元。如果是從二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)，投資公司的收購(gòu)成本非常不可控。
2、原上市公司股東的愿意很重要
如果上市公司的控股股東愿意出讓，事情就變得非常簡(jiǎn)單，談好價(jià)格就可以轉(zhuǎn)讓。但如果不愿意出讓，在商戰(zhàn)教科書中，可以有多種方式讓投資公司知難而退。毒丸計(jì)劃、白衣騎士等都是西方發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)惡意收購(gòu)產(chǎn)生的有效應(yīng)對(duì)策略。其中毒丸計(jì)劃是通過(guò)發(fā)行證券以降低公司在收購(gòu)方眼中的價(jià)值；白衣騎士是引進(jìn)并購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)者，使并購(gòu)企業(yè)的并購(gòu)成本增加。這兩招在萬(wàn)科股權(quán)戰(zhàn)中都有明顯體現(xiàn)。但在國(guó)內(nèi)這個(gè)不太成熟的市場(chǎng)，一般上市公司的控股股東通常會(huì)使用一致行動(dòng)人加在二級(jí)市場(chǎng)上重新購(gòu)買股票來(lái)增加自己的控股地位。這樣同樣會(huì)導(dǎo)致公司股價(jià)在短期內(nèi)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，對(duì)投資公司的收購(gòu)成本同樣不可控。
3、投資公司錢多多也有限制
一般情況下，在中國(guó)股票市場(chǎng)收購(gòu)股票只能到達(dá)上市公司股份的30%，持股比例超過(guò)30%以后會(huì)觸發(fā)主動(dòng)要約要約收購(gòu)或被動(dòng)要約收購(gòu)，若得到了證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)則可以商議進(jìn)行部分要約收購(gòu)，收購(gòu)比例不得低于已發(fā)行股份的5%，若未得到證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)則要進(jìn)行全面要約收購(gòu)。所以從二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買股票的話，到達(dá)一定幅度會(huì)出現(xiàn)非市場(chǎng)化手段影響整個(gè)收購(gòu)行為，很容易玩脫。
總結(jié)：投資公司想控股上市公司，情愿超高溢價(jià)買控股股東的股份，而不是在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買股票。